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新华财经上海12月30日电（记者陈云富、马悦然）虽然年底重返1800美元关口，仍难掩2021年黄金的低迷。今年来国际金价已累计下跌逾4%，不仅跑输大宗商品、主要股指等大类资产，也创下6年来的最差表现，具有大宗商品属性的贵金属白银跌幅更是超过13%。作为投资者最熟悉的投资品种之一，在经济复苏、主要经济体收紧货币政策等预期下，不少机构也对2022年的金银贵金属投资前景再次打上了问号。

金银回调收跌

从表现最好到最差，需要经历多长时间？从黄金的表现来看，这一周期可能仅一年。

2020年国际金价大涨25%，创下10年来的最好表现，盘中也一度突破2000美元整数关口，创下历史新高。但进入2021年，黄金市场上演了完全不同的另一个故事，尽管市场流动性依然充裕、疫情不断反复避险情绪仍在，同时通胀也明显回升，但金市更多表现出“一步三回头”，价格持续低迷。

数据显示，上半年国际金价上演“V”形反转，纽约市场金价在年中升至每盎司1900美元上方，但年初和年中的高点基本成为全年的高点和次高点，下半年市场整体陷入“牛皮糖”行情，金市连续数次反弹均较乏力。“市场方向难明，反弹也难有底气。”黄金投资者程伟告诉记者。

到目前，国际金价仍持续徘徊在每盎司1815美元附近，较年初下跌约4.1%，有望创下6年来表现最差的一年。而另一贵金属品种白银的跌幅更大，国际市场银价基本回到每盎司23美元附近，国内市场白银期货价格则回到每公斤4880元附近，较去年底下跌了约13%，是7年来表现最差的一年。

“总体上，金银贵金属在2021年有基本面的利好，包括经济复苏带动需求，市场流动性依然充裕，以及避险情绪仍存等，但受制于通胀升温带来的紧随预期，以及股市等其他资产不断创下新高使得金银承压。”程伟表示。

消费、投资“两重天”

黄金不能产生利息，投资于黄金只能通过价格的变动来获得收益。而伴随价格的持续低迷，黄金的投资明显降温。

全球最大的黄金ETF基金SPDR的数据显示，到目前，该基金持有的黄金量已降至975.7吨，相比年初的持有量减少了超过200吨，显示出投资资金撤离市场的态势。

不过对于长期投资者而言，相对较低的价格仍具有吸引力。世界黄金协会的数据显示，今年前三季度，央行仍持续购入黄金，其中三季度全球央行净买入黄金69吨，前三季度累计净买入接近400吨，包括巴西、印度等央行都表现出对购入黄金的浓厚兴趣。

而对于消费者来说，相对较低的价格无疑也是入手的好时机。“以往不少消费者似乎是越涨越买，但年轻一代更多是越跌越买。”金条消费者王毅告诉记者，由于每年都购入一定金条，选取相对较低的价位较为重要，而2021年只要在下半年的主要节假日购入，都是较合适的时点。

同时，饰品消费也有所升温。统计显示，主要消费地中国、印度的消费持续回暖，在印度，由于相对较低的价格，有机构预计印度2021年的黄金进口量有望创下6年来的新高，而在国内市场，中国黄金协会的数据也显示，前三季度，黄金首饰消费量529.06吨，同比增长了54.2%，相比疫情前的2019年同期则增长1.1%。

上海黄金交易所的数据也显示，前11月，黄金的出库量已达1552.3吨，较去年同期增长49%。《2021中国黄金珠宝消费调查白皮书》分析认为，国内黄金珠宝消费主力正朝着年轻化的方向发展，目前金店的主要消费人群集中在25岁到50岁间，其中35岁到50岁群体的消费比例最高。“饰品消费的升温与近年来珠宝首饰厂商的创新也密切相关，尤其是众多品牌都推出了古法金、5G等新工艺产品，设计感比较贴近主力消费者的需求。”程伟表示。

2022年金市普遍仍不看好

金银贵金属的快速转换让2022年的市场预测变得更困难，但机构仍普遍预计，随着货币紧缩预期发酵，经济继续复苏等因素的作用下，2022年金银市场的前景仍不乐观，不过，更具有大宗商品属性的白银或会跑赢黄金。

国泰君安期货的报告认为，2022年贵金属市场的关键影响因素或是名义利率上升、通胀预期回升以及美元的抬升。“影响黄金价格的可能不是名义利率的绝对值高低。”国泰君安期货分析师王蓉认为，随着美联储加息成为市场共识，加息本身已不是驱动市场的主要因素，而加息预期变动差将是影响黄金市场的关键。

“在美联储货币政策正常化的预期下，贵金属的上涨行情大概率已迈过拐点。”中行贵金属的报告则认为，如果美联储按计划退出资产购买并逐步加息，紧缩预期无疑会使黄金价格承压，市场的交易逻辑则会伴随美联储会议的节奏展开。

在不少机构看来，主要贵金属品种中，白银的表现或会好于黄金。“相比白银，黄金更具有长期的投资价值，但在市场变动较大的环境下，白银的反弹也常常会更大。”程伟表示，不少研究认为，目前金银比已突破了80，远高于40到50的平均值，意味着银价被低估，而随着经济复苏，白银工业需求的回升，更具有大宗商品属性的白银供需形势或会好转。

作为导电性能较强的贵金属，白银几乎用于所有电子应用的关键部件，世界白银协会此前的报告预计，到2030年，印刷和柔性电子产品的白银需求将达到7400万盎司，而在2021年这一数字是4800万盎司，增长超过了50%。

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